در حالی که Stablecoins فقط در ژانویه سال 2019 سرمایه گذاری در بازار 3. 3 میلیارد دلار داشت ، آنها از آن زمان به بخش های جدایی ناپذیر از فضای cryptocurrency تبدیل شده اند.
با توجه به نوسانات صنعت رمزنگاری و ماهیت در حال تغییر دارایی های دیجیتال ، این مقاله در نوامبر 2022 به روز شده است تا اطلاعات با روند فعلی بازار مرتبط و به روز باشد.
در اندکی بیش از سه سال ، دارایی های پایدار فیات دارای عرضه کل بیش از 181 میلیارد دلار است که نشان دهنده رشد نزدیک به 5،400 ٪ بین ژانویه 2019 و آوریل 2022 است. در همین مدت ، حجم تنظیم شده زنجیره ای تنظیم شده از آن افزایش یافته است8. 81 میلیارد دلار تا 580 میلیارد دلار ، که نشان دهنده افزایش بیش از 5،150 ٪ است.
در همین حال ، در حالی که USD Tether برای مدت طولانی بر بازار حاکم بود ، USDC Circle و Coinbase در دو سال گذشته به طور مداوم در حال رشد است. در همین زمان ، Cryptocurrency ust الگوریتمی Terra - که قبلاً به عنوان سومین استابلوین بزرگ در بازار برای طولانی ترین زمان شناخته شده بود - در 9 مه 2022 به طرز چشمگیری سقوط کرد ، در آنچه به عنوان یکی از بزرگترین رویدادهای قو سیاه Crypto شناخته می شدصنعت. UST Stablecoin میخ خود را به دلار آمریکا از دست داد ، و تا زمانی که دیگر هیچ ارزشی نداشته باشد و میلیارد ها دلار در بازار را ریخت. در همین حال ، Binance USD (BUSD) در پایان خود به طور پیوسته در حال افزایش است.
اما تفاوت بین UST ، USDT ، USDC و BUSD چیست؟بیایید با کاوش در این سه Stablecoin و نحوه مقایسه آنها با یکدیگر ، با هم دریابیم.
فهرست مطالب
stablecoins چیست؟
قبل از اینکه ما به تجزیه و تحلیل USDT ، USDC یا UST بپردازیم ، ضروری است که ابتدا تعریف کنیم که stablecoins چیست و چرا آنها برای کاربران رمزنگاری مفید هستند.
StableCoin یک دارایی دیجیتالی است که به ارزش کالا یا ارز که دارای قیمت پایدار است ، می رسد. در بیشتر موارد ، دارایی اساسی یک ارز عمده فیات مانند USD است ، اما Stablecoins مانند Pax Gold (PaxG) نیز وجود دارد که به کالاهایی مانند طلا گره خورده است.
از آنجا که stablecoins دقیقاً مانند "استاندارد" ارزهای رمزنگاری شده در blockchain اما بدون نوسانات بالای این سکه ها ، سرمایه گذاران دارایی دیجیتال می توانند برای بسیاری از موارد ، مانند:
- ذخیره مقدار روی blockchain در حالی که خطرات نوسانات را کاهش می دهد
- ارسال و دریافت پول فیات بدون محدودیت سیستم مالی سنتی (به عنوان مثال ، نقل و انتقالات مرزی آهسته و گران قیمت ، هزینه های پردازش کارت اعتباری بالا)
- حرکت سریع پول در چندین شبکه blockchain ، پروتکل های مالی غیر متمرکز و DAPP
- شرکت در فعالیت های رمزنگاری ، مانند وام و تولید کشاورزی ، برای کسب علاقه بسیار بهتر به Stablecoins نسبت به آنچه بیشتر بانک ها به مصرف کنندگان ارائه می دهند
- برای مبادلات و پروتکل های DEFI ، Stablecoins یک روش عالی برای جذب افزایش نقدینگی و جایگزینی ارزهای فیات در جفت های تجاری با دارایی های پایدار فیات برای تسهیل معاملات رمزنگاری آسانتر و کارآمد ارائه می دهد.
Stablecoins از مکانیسم های مختلفی برای حفظ PEG های ارزش خود به دارایی های اساسی خود استفاده می کند. نحوه دستیابی به این هدف به طور کلی مبتنی بر دسته A است که استابلوین در آن قرار می گیرد:
1. Stablecoins تحت حمایت فیات
همانطور که از نام آنها پیداست، استیبل کوین های دارای پشتوانه فیات توسط پول نقد واقعی در ذخایر فیزیکی برای پیروی از پویایی قیمت دارایی های اساسی خود پشتیبانی می شوند. با این حال، در عمل، بیشتر استیبل کوین‌هایی که در این دسته قرار می‌گیرند، از طیف گسترده‌ای از ابزارهای عمومی بازار (به عنوان مثال، اوراق قرضه دولتی و شرکتی، اوراق تجاری، سپرده‌های امانی، وام‌های تضمین شده) برای تکمیل ذخایر نقدی استفاده می‌کنند. به دلیل نیاز به ذخایر دنیای واقعی، استیبل کوین‌های دارای پشتوانه فیات متمرکز هستند، زیرا توسط یک یا چند نهاد (مانند تتر برای USDT یا Circle و Coinbase برای USDC) اداره و صادر می‌شوند.
2. استیبل کوین های دارای پشتوانه رمزنگاری
به عنوان یک جایگزین غیرمتمرکز، استیبل کوین های دارای پشتوانه رمزنگاری از ذخایر دارایی دیجیتال به جای ذخایر نقدی برای دستیابی به ثبات قیمت استفاده می کنند. به جای سپرده های فیزیکی، سکه هایی مانند DAI با استفاده از طیف گسترده ای از ارزهای رمزپایه پشتیبانی شده به عنوان وثیقه به صورت شفاف در قراردادهای هوشمند ضرب می شوند. این ارزهای دیجیتال از نظر قیمت ناپایدار هستند و مستعد نوسان هستند. استیبل کوین‌های دارای پشتوانه رمزنگاری عموماً بیش از حد وثیقه می‌شوند تا خطرات کم وثیقه شدن به دلیل نوسانات بیش از حد کاهش یابد. برای بازخرید دارایی های نگهداری شده به عنوان وثیقه، کاربران باید استیبل کوین های خود را بسوزانند.
3. استیبل کوین های الگوریتمی
به عنوان یک جایگزین غیرمتمرکز، استیبل کوین های دارای پشتوانه رمزنگاری به جای پول نقد از ذخایر دارایی دیجیتال استفاده می کنند. برخلاف دو نوع قبلی، استیبل کوین‌های الگوریتمی هیچ ذخایر فیات، کریپتو یا سایر ذخایری را برای تطبیق ارزش خود به دارایی‌های اساسی مانند دلار آمریکا نگه نمی‌دارند. در عوض، یک الگوریتم مسئول دستیابی به همان هدف با اجرای وظایف مختلف به عنوان بخشی از مکانیزم ثبات قیمت است. برای مثال، الگوریتمی کاربران را تشویق می‌کند تا UST را که بالای 1 دلار معامله می‌شود، به ازای 1 دلار LUNA با سود بفروشند تا قیمت استیبل‌کوین به 1 دلار کاهش یابد.
هر دسته مزایا و معایب خاص خود را دارد.
به عنوان مثال، در حالی که استیبل کوین‌های دارای پشتوانه فیات اولین اشکال موفق دارایی‌های پایدار مبتنی بر بلاک چین هستند و نسبت به سایرین در دسترس‌تر هستند، عملیات متمرکز آنها خطرات طرف مقابل را افزایش می‌دهد، به‌ویژه زمانی که پروژه در مورد ذخایر خود شفاف نیست.
در عین حال، استیبل کوین‌های دارای پشتوانه رمزنگاری جایگزین غیرمتمرکز برای ارزهای دارای پشتوانه فیات با ثبات قیمتی خوب اما به قیمت وثیقه‌گذاری بیش از حد است که مقدار قابل توجهی از نقدینگی را از بازار دور نگه می‌دارد. و علیرغم وثیقه‌گذاری بیش از حد آنها، به دلیل نوسانات بالای ذخایر ارزهای دیجیتال، همچنان خطر کم وثیقه شدن وجود دارد.
در نهایت، یک استیبل کوین الگوریتمی نیز جایی برای اشتباهات باقی می‌گذارد، به خصوص زمانی که پروژه پشت آن نتواند تصمیمات درستی را قبل از راه‌اندازی بگیرد. از آنجایی که یک الگوریتم مستقل ارزش را به جای ذخایر فیات یا کریپتو حفظ می کند، سازندگان آن باید آن را با دقت طراحی کنند و همچنین یک مدل کسب و کار در اطراف آن ایجاد کنند که در بلندمدت پایدار باشد. عدم دستیابی به این موارد می تواند منجر به عواقب شدیدی شود، مانند بی ثبات شدن قیمت سکه، که آن را غیرقابل استفاده می کند.
این همان چیزی است که در مورد UST Terra اتفاق افتاد، یک استیبل کوین با پشتوانه فیات که در می 2022 سقوط کرد. برای طولانی‌ترین زمان قبل از سقوط، UST در حفظ ثبات قیمت خود عالی بود. با این حال،
تجزیه و تحلیل استیبل کوین ها: USDT در مقابل USDC در مقابل UST در مقابل BUSD
اکنون که نکات ضروری در مورد استیبل کوین ها را می دانید، بیایید ببینیم USDT، USDC و UST چگونه با یکدیگر مقایسه می شوند.
از زمان پیدایش استیبل کوین‌ها، ارز دیجیتال تتر که با دلار تثبیت شده است، محبوب‌ترین و گسترده‌ترین دارایی پایدار بوده است. USDT به عنوان برترین استیبل کوین از نظر ارزش بازار (83. 1 میلیارد دلار) و همچنین حجم (82 میلیارد دلار در 24 ساعت گذشته)، در اکثر مبادلات دارایی دیجیتال و همچنین سهم بزرگی از پروتکل های مالی غیرمتمرکز در دسترس است.
Tether که در سال 2014 در ابتدا با نام "Realcoin" تأسیس شد، نام پروژه استیبل کوین است که USDT و همچنین شرکت مدیریت آ ن-Tether Ltd. به نام iFinex.
در ابتدا، USDT بر روی پروتکل لایه Omni (مسترکوین سابق) راه اندازی شد و بعداً پشتیبانی خود را با بلاک چین های مختلف از جمله اتریوم، ترون، الگواند، سولانا و زنجیره هوشمند بایننس گسترش داد.
تتر یک استیبل کوین با پشتوانه فیات است که از زمان راه‌اندازی خود ثبات قیمتی عالی را حفظ کرده است - تنها در چند مورد استثنایی که کوتاهی کرده است. برای مدت طولانی، این شرکت در وب‌سایت خود اعلام کرد که هر USDT با پول ملی ایالات متحده که در ذخایر پروژه نگهداری می‌شود، «۱ به ۱» حمایت می‌شد. بنابراین، 1 USDT از لحاظ نظری معادل 1 USD در ذخایر Tether بود.
با این حال، به دلیل عدم شفافیت تتر و رسوایی های قبلی با Bitfinex - هر دو شرکت چندین بار توسط رگولاتورها جریمه شدند - همیشه این سوال مهم بوده است که آیا USDT توسط ذخایر واقعی USD پشتیبانی می شود یا خیر.
بعدها، احتمالاً به دلیل فشار مقامات ایالات متحده، این شرکت فاش کرد که وجه نقد کمتر از 3٪ از دارایی های ذخیره شده در ذخایر فیزیکی آن را تشکیل می دهد. علاوه بر دلار واقعی، استیبل کوین در درجه اول توسط:
- اوراق تجاری (49. 59%)
- سپرده های امانی (18. 35%)
- وام های تضمین شده (12. 55%)
- اوراق قرضه شرکتی (9. 96%)
در نتیجه، می توان نتیجه گرفت که USDT حتی نزدیک به 1:1 بودن با USD نیست.
با این حال، با وجود این جنجال‌ها در مورد ذخایر تتر و همچنین رسوایی‌های متعدد مانند استفاده ادعایی 850 میلیون دلار USDT برای پوشش زیان‌های Bitfinex در چند سال پیش و پرونده‌هایی که این شرکت در آن شرکت داشته است، قیمت USDT بسیار ثابت است.
در عین حال، در حالی که طی سال‌ها بخشی از سهم بازار خود را به رقبا از دست داده است، هنوز هم استیبل کوین پیشرو در صنعت کریپتو است.
USD Coin یا USDC که توسط شرکت پرداخت بلاک چین Circle به عنوان بخشی از کنسرسیوم مرکزی که صرافی رمزارز Coinbase نیز یکی از اعضای موسس آن است، صادر و مدیریت می‌شود.
مشابه مورد تتر، در حالی که برای مدتی به‌عنوان یک استیبل‌کوین با تثبیت 1:1 با دلار آمریکا تبلیغ می‌شد، زمانی بود که USDC 100% با پول نقد پشتیبانی نمی‌شد.
در جولای 2021، یک حسابرسی شخص ثالث نشان داد که ذخایر USDC شامل 61٪ وجه نقد و معادل آن، 13٪ سی دی یانکی، 12٪ اوراق بهادار ایالات متحده، 9٪ اوراق تجاری، 5٪ اوراق قرضه شرکتی و 0. 2٪ اوراق قرضه شهرداری و آژانس های ایالات متحده است..
بعداً، به دلیل فشار تنظیم کنندگان ایالات متحده، Circle به طور اساسی تجزیه ذخایر خود را تغییر داد. در نتیجه، تحقیقات همان مؤسسه حسابرسی به این نتیجه رسید که USDC 100٪ توسط پول نقد و معادل آن پشتیبانی می شود.
به همین دلیل، 1 USDC در واقع توسط 1 دلار آمریکا پشتیبانی می شود. مواردی وجود دارد که ممکن است به دلیل سپرده‌های بانکی دلار آمریکا و سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت و با نقدشوندگی بالا، تفاوت‌هایی بین این دو دارایی وجود داشته باشد، اما به عنوان یک قانون کلی، USDC نزدیک به دلار آمریکا است.
علیرغم مدیریت و صدور متمرکز USDC ، فشار نظارتی بر روی Stablecoins تحت حمایت فیات ، و سوء استفاده اولیه این شرکت در مورد تجزیه واقعی ذخایر آن ، بیشتر جامعه Crypto USDC را به عنوان یک پروژه قابل اعتماد Stablecoin می داند.
بر خلاف Tether ، Circle صادرکننده آن به عنوان یک شرکت پرداخت تنظیم شده در ایالات متحده فعالیت می کند و یک موسسه پول الکترونیکی شناخته شده در انگلستان و EEA است. علاوه بر این ، در حالی که StableCoin اکنون دارای یک میخ 1: 1 با USD با پشتوانه دارایی در دنیای واقعی است ، ذخایر این شرکت به طور مرتب توسط شرکت های شخص ثالث حسابرسی می شود.
در میان دارایی های پایدار ، USDC به عنوان دومین stablecoin بزرگ در بازار ، با سرمایه گذاری در بازار نزدیک به 49 میلیارد دلار و حجم 4. 8 میلیارد دلاری در 24 ساعت گذشته قرار دارد. مانند USDT ، USDC از زمان عرضه خود ثبات قیمت تقریباً کامل را حفظ کرده است (به جز دوره های نوسانات شدید بازار).
قبل از اینکه به موضوع UST عمیق تر بپردازیم ، ذکر این نکته حائز اهمیت است که Terrausd Stablecoin دیگر در نتیجه شیرجه بزرگ آن در بازار رمزنگاری ارائه نمی شود. بر خلاف دو راه حل دیگر ، Terrausd (UST) یک stablecoin الگوریتمی غیر متمرکز در پروتکل Terra است که توسط جامعه این پروژه اداره می شود که اکنون منسوخ است.
از آنجا که از نظر طبیعت الگوریتمی بود ، Terraust از هیچ چیز ملموس حمایت نمی شد ، و این مسئولیت الگوریتم Terra بود که ثبات قیمت را برای رمزنگاری فراهم کند.
جالب اینجاست که از زمان راه اندازی سپتامبر 2020 ، UST در این زمینه عالی بود. ثبات قیمت Terrausd به همان اندازه یا در سطح بسیار مشابه USDT یا USDC بوده است ، تا یک روز در ماه مه 2022 ، هنگامی که UST به همراه سکه خواهر خود لونا سقوط کرد ، هر دو قیمت را فرو ریخت و در نتیجه سقوط بزرگ Terra بود.
برای حفظ ثبات قیمت آن ، الگوریتم های Terra از یک مدل دوتایی دوگانه استفاده کردند. توکن بومی Luna Terra از طریق پروتکل به Mint UST و سایر دارایی های پایدار سوزانده شد. به عنوان بخشی از این فرآیند ، ALGOS به طور خودکار کاربران را تشویق می کند تا با ارائه نرخ بالاتر از قیمت بازار ، این نشانه را خریداری یا بفروشند.
به عنوان مثال ، هنگامی که UST بالاتر از 1 دلار افزایش یافت ، پروتکل برای افزایش عرضه UST بیشتری صادر کرد و قیمت آن را به 1 دلار کاهش داد. برای دستیابی به این هدف ، الگوریتم مجبور شد لونا بیشتری را بسوزاند ، که با تشویق آنها برای فروش 1 دلار لونا با قیمت بیش از 1 دلار از UST ، از دارندگان به دست آورد ، و این فرصت را برای داوری فراهم می کند تا بتوانند از این تفاوت سود کسب کنند.
Terra از نظر ثبات قیمت UST یک استراتژی ترکیبی را دنبال کرده بود. اما علی رغم امیدهای بسیاری ، UST نتوانست PEG خود را بازگرداند و به تدریج به مقدار صفر فرو رفت. مدیرعامل آن Do Kwon در حال حاضر تعقیب می شود زیرا تنظیم کننده های کره جنوبی در حال بررسی این موضوع هستند که آیا دستکاری قیمت وجود دارد که در هنگام تأسیس لونا و UST درگیر بوده است. این داستان همچنان در حال توسعه است.
Binance USD (BUSD) که توسط Binance Exchange ساخته شده و با همکاری Paxos صادر شده است ، یک Stablecoin است که با نسبت 1: 1 به دلار آمریکا که در سپتامبر 2019 راه اندازی شده استخدمات مالی (NYDFS).
BUSD از زمان آغاز به کار ، به صورت تصاعدی رشد کرده و به یک کلاه بازار 22. 5 میلیارد دلار رسیده است. اکنون پس از USDT و USDC سومین Stablecoin بزرگ توسط CAP بازار محسوب می شود. BUSD همچنین در بین ده بزرگترین ارز رمزنگاری شده توسط کلاه بازار قرار دارد. در حال حاضر ، حداکثر عرضه Binance USD در دسترس نیست ، اما دارای 22. 9 میلیارد سکه در گردش است.
در نتیجه سقوط Terrausd ، Paxos اقدامات اضافی را برای اطمینان از شفافیت در مورد آنچه دارایی های پشتوانه ای دارند ، انجام داده است. Busd دارایی های دارایی شامل موارد زیر است:
- نقدی و معادل نقدی (96 ٪)
- صورتحساب خزانه داری ایالات متحده (4 ٪)
نرخ پذیرش BUSD همچنان افزایش می یابد زیرا در دسترس بودن آن در کیف پول ، سیستم عامل ها ، مبادلات غیرمتمرکز و متمرکز است. برای خرید Busd ، امروز به AAX بروید.
از طریق AAX از APY حداکثر 80 ٪ در Stablecoins لذت ببرید
در حالی که stablecoins به منظور ایجاد ثبات در صنعت دارایی های دیجیتال طراحی شده است ، همچنین می توان از آنها برای کسب درآمد منفعل استفاده کرد. برای شروع صرفه جویی در StableCoins ، به AAX بروید ، جایی که می توانید برای مدت زمان محدود یک APY حداکثر 80 ٪ در StableCoins انتخاب شده کسب کنید. کاربران می توانند پس اندازهای ثابت یا انعطاف پذیر را در AAX انتخاب کنند.
- پس انداز ثابت: کاربران می توانند Stablecoins خود را برای مدت 7،14،30،60،90،180 یا 360 روز قفل کنند. بسته به StableCoin ، حداکثر مقدار استابکونهایی که می توانند در این برنامه پس انداز مشترک باشند متفاوت است.
- پس انداز انعطاف پذیر: به کاربران اجازه داده می شود در هر زمان عقب نشینی کنند و درصد تخمین APY از 2. 5 ٪ -6. 35 ٪ متفاوت است.
پیشرو در بازار Stablecoin
در حالی که تابلوی های تحت حمایت فیات مانند USDT و USDC به طور گسترده ای در دسترس هستند ، مدیریت متمرکز آنها خطرات طرف مقابل را افزایش می دهد و اغلب شفاف تر از معادل های غیرمتمرکز خود عمل می کند.
در همین زمان ، آنها همچنین با فشار بیشتری از سوی تنظیم کننده ها ، به ویژه در ایالات متحده ، جایی که دولت در صدد تنظیم استابلوهای صادر شده توسط بازیکنان شرکت است ، روبرو هستند.
از طرف دیگر ، UST جایگزین غیرمتمرکز برای USDC و USDT با سابقه عالی برای حفظ ثبات قیمت از طریق الگوریتم های Terra و مدل دوتایی ارائه می دهد. علاوه بر این ، ذخایر جدید BTC این پروژه می تواند به عنوان مکانیسم ایمنی در صورت بروز مشکلی در مورد ALGO باشد.
با این حال ، UST هنوز به اندازه USDT و USDC در دسترس نیست. علاوه بر این ، در حالی که UST مجبور نیست با همان فشار نظارتی با رقبای متمرکز خود روبرو شود ، برخی از سرمایه گذاران به دلیل عدم وجود (مستقیم) فیات یا استفاده از وثیقه رمزنگاری در مکانیسم پایداری قیمت تمایلی به نگه داشتن پاسگاه های الگوریتمی ندارند.
این مقاله را به اشتراک بگذارید
Aax Trends بر روند بازار متمرکز است و رویدادها و عوامل اساسی را در فضای رمزنگاری تجزیه و تحلیل می کند. از Defi ، NFTS گرفته تا GameFi و Metaverse ، AAX جواب همه چیز را در صنعت دارایی های دیجیتال دارد.
