ریسک: معنی، انواع و اندازه گیری |شرکت

منظور ما از اصطلاح ریسک وضعیتی است که در آن نتیجه احتمالی آینده یک تصمیم فعلی متکثر است و در آن احتمالات و ابعاد پیامدهای آنها به صورت توزیع فراوانی شناخته می شود. ریسک به تغییرپذیری اشاره دارد. در تجزیه و تحلیل مالی به طور کلی با انحراف استاندارد یا با ضریب بتا اندازه گیری می شود. ریسک فنی را می توان به عنوان موقعیتی تعریف کرد که در آن عواقب احتمالی تصمیمی که قرار است گرفته شود شناخته می شود.

ریسک از خواسته هایی تشکیل شده است که در ازای درآمد تغییراتی ایجاد می کند. نیروهای اصلی که در ایجاد ریسک نقش دارند، قیمت و بهره هستند. ریسک نیز تحت تأثیر ملاحظات بیرونی و داخلی قرار دارد. ریسک های خارجی غیرقابل کنترل هستند و به طور گسترده بر سرمایه گذاری ها تأثیر می گذارند.

به این ریسک های خارجی، ریسک سیستماتیک می گویند. ریسک ناشی از محیط داخلی یک شرکت یا آنهایی که بر یک صنعت خاص تأثیر می‌گذارند، ریسک غیرسیستماتیک نامیده می‌شوند. ریسک غیرسیستماتیک مختص یک شرکت یا صنعت است. تاثیری بر سرمایه گذار ندارد. ریسک غیرسیستماتیک ناشی از عواملی مانند اعتصاب کارگری، سیاست های مدیریت نامنظم و ترجیحات مصرف کننده است.

انواع ریسک:

1. ریسک سیستماتیک:

ریسک بازار، ریسک نرخ بهره و ریسک قدرت خرید در زیر ریسک سیستماتیک گروه بندی می شوند.

آنها به شرح زیر توضیح داده شده اند:

(i) ریسک بازار:

از آن به عنوان تغییرپذیری سهام به دلیل تغییر در نگرش ها و انتظارات سرمایه گذاران یاد می شود. واکنش سرمایه گذار به رویدادهای محسوس و نامشهود عامل اصلی تأثیرگذار بر ریسک بازار است. ریسک بازار را نمی توان حذف کرد اما می توان آن را کاهش داد. ریسک بازار شامل عواملی مانند رکود تجاری، رکود و تغییرات بلندمدت مصرف در اقتصاد است.

(ii) ریسک نرخ بهره:

چهار نوع حرکت در قیمت سهام در بازار وجود دارد. اینها را می توان بلند مدت، چرخه ای، میان مدت و کوتاه مدت نامید. به طور سنتی، سرمایه گذاران می توانستند صرفاً با پیش بینی فراز و نشیب در فعالیت های تجاری عمومی، پس انداز دوره ای در نرخ بهره و قیمت ها را پیش بینی کنند.

اثر نرخ بهره برای موسسه وام دهنده و موسسه وام گیرنده می تواند متفاوت باشد. در هند، مجموعه ای از عوامل وضعیتی را ایجاد کرده است که در آن تشخیص دقیق تغییرات نرخ بهره دشوار است.

(iii) ریسک قدرت خرید:

همچنین به عنوان خطر تورم شناخته می شود. این امر از تغییر در قیمت کالاها و خدمات ناشی می شود و از نظر فنی هم دوره تورم و هم تورم را پوشش می دهد. در هند ، خرید ریسک برق با تورم و افزایش قیمت همراه است. همه سرمایه گذاران قبل از سرمایه گذاری در بازده مورد انتظار خود باید تخمین تقریبی در ذهن خود داشته باشند.

2. خطر غیر سیستماتیک:

این امر از عدم اطمینان پیرامون یک شرکت یا صنعت خاص به دلیل عواملی مانند اعتصاب کار ، ترجیحات مصرف کننده و سیاست های مدیریتی ناشی می شود.

دو نوع خطرات غیر سیستماتیک در یک سازمان تجاری ریسک تجاری و ریسک مالی است که در زیر توضیح داده شده است:

(i) ریسک تجاری:

هر بنگاه اهداف خاص خود را دارد و هدف از آن سود ناخالص و درآمد عملیاتی خاص است. همچنین امیدوار است که برخی از سود را پشت سر بگذارد. ریسک تجاری همچنین به ریسک تجاری داخلی و ریسک تجاری خارجی طبقه بندی می شود. ریسک تجاری داخلی ممکن است توسط محیط محدود کننده یک شرکت که در آن تجارت خود را انجام می دهد ، نشان داده شود. خطرات خارجی به دلیل عوامل بسیاری است و برخی از عوامل مهم چرخه تجارت ، عوامل جمعیتی ، سیاست های سیاسی ، سیاست پولی و محیط اقتصادی اقتصاد است.

(ب) ریسک مالی:

این با روشی است که از طریق آن ساختار مالی خود را برنامه ریزی می کند. اگر ساختار سرمایه یک شرکت تمایل به ناپایدار بودن درآمد داشته باشد ، ممکن است شرکت از نظر مالی شکست بخورد. مقادیر زیادی تأمین مالی بدهی نیز این خطر را افزایش می دهد. ریسک مالی را می توان بین درآمد قبل از بهره و مالیات و درآمد قبل از مالیات بیان کرد.

اندازه گیری خطر:

تعدادی از تکنیک ها توسط اقتصاددانان پیشنهاد شده است تا با ریسک ارزیابی سرمایه گذاری مقابله کنند.

برخی از تکنیک های محبوب مورد استفاده برای این منظور به شرح زیر است:

1. روش نرخ تخفیف تعدیل شده ریسک:

این روش خواستار تنظیم نرخ تخفیف است تا میزان خطر پروژه را منعکس کند. نرخ تخفیف تعدیل شده ریسک براساس این فرض است که سرمایه گذاران انتظار دارند نرخ بازده بالاتری در پروژه های ریسک پذیر در مقایسه با پروژه های کم خطر باشد.

نرخ نیاز به تعیین (i) نرخ ریسک بدون ریسک و (ب) نرخ حق بیمه خطر دارد. نرخ ریسک بدون ریسک نرخی است که در آن جریان پول نقد در آینده باید تخفیف یابد. نرخ حق بیمه ریسک بازده اضافی است که توسط سرمایه گذار بیش از نرخ عادی انتظار می رود.

نرخ تخفیف تعدیل شده نرخ تخفیف کامپوزیت است. این هم عوامل زمان و هم خطر را در نظر می گیرد.

تصویر :

پروژه ای با هزینه Rs. 4،00،000 ، نرخ تخفیف تعدیل شده ریسک آن 18 درصد تخمین زده می شود. داده های مربوط به جریان نقدی به شرح زیر است:

آیا پروژه باید پذیرفته شود یا رد شود؟

Accept the project: if NPV > 1

پروژه را رد کنید: اگر NPV< 1

با استفاده از نرخ تخفیف تعدیل شده ریسک ، آن را پیدا می کنیم

2. رویکرد معادل یقین:

با توجه به این روش ، جریان های تخمین زده شده نقدی با استفاده از یک فاکتور تصحیح که به عنوان ضریب معادل یقین شناخته می شود ، به یک سطح محافظه کارانه کاهش می یابد. ضریب تصحیح نسبت جریان پول نقد بی خطر به جریان پول نقد خطرناک است.

ضریب معادل یقین که نشانگر نگرش مدیریت نسبت به ریسک است

ضریب معادل اطمینان = جریان نقدی بدون ریسک/جریان پول نقد خطرناک

مثال :

پیش بینی می شود یک پروژه پول نقد Rs ایجاد کند. 40،000این پروژه ریسک پذیر است اما مدیریت احساس می کند که حداقل یک جریان نقدی از Rs دریافت می کند. 24000این بدان معنی است که ضریب معادل یقین 0. 6 است.

طبق روش معادل یقین ، مقدار فعلی خالص به صورت محاسبه می شود:

α_t= ضریب معادل یقین

A_t= جریان نقدی مورد انتظار برای سال t

i = هزینه اولیه در پروژه

من = نرخ تخفیف

تصویر:

نگرانی پیشگام در نظر گرفتن یک پروژه با هزینه اولیه Rs است. 18،00،000 با نرخ تخفیف بدون ریسک 1. 05 درصد. جریان نقدی مورد انتظار و ضریب معادل یقین در زیر آورده شده است. NPV پروژه چیست؟

3. تجزیه و تحلیل حساسیت:

آینده قطعی نیست و شامل عدم قطعیت و ریسک است ، هزینه و مزایای پیش بینی شده در طول عمر پروژه ممکن است متفاوت باشد. این انحراف تأثیر مهمی در انتخاب یک پروژه دارد.

اگر این پروژه بتواند آزمایش تغییرات در آینده را تحمل کند و بر هزینه ها و مزایا تأثیر بگذارد ، این پروژه واجد شرایط انتخاب است. تکنیک برای پیدا کردن این قدرت پروژه تحت تجزیه و تحلیل حساسیت پروژه قرار دارد. این تجزیه و تحلیل سعی می کند از تخمین یا دست کم گرفتن هزینه و مزایای پروژه جلوگیری کند.

در تجزیه و تحلیل حساسیت ، ما سعی می کنیم عناصر بحرانی را که تأثیر حیاتی بر هزینه ها یا مزایای پروژه دارند ، پیدا کنیم. در تصمیم سرمایه گذاری ، باید در هر چه بیشتر عناصر عدم اطمینان در هزینه ها یا مزایا را در نظر گرفت و سپس به عناصر بحرانی رسید که بر هزینه های مورد انتظار یا مزایای پروژه تأثیر می گذارد.

چه تعداد متغیرها باید برای انجام تجزیه و تحلیل حساسیت آزمایش شود تا بتواند تأثیر آن بر هزینه ها یا مزایای پروژه ها را پیدا کند ، موضوع قضاوت است. در تجزیه و تحلیل حساسیت ، باید تغییرات در عوامل مختلفی را که با تغییر در دیگری ارتباط دارد ، در نظر بگیرد. برای رسیدن به میزان عدم اطمینان ، تصمیم گیرنده باید محاسبه جایگزین از هزینه ها یا مزایای پروژه را انجام دهد.

تجزیه و تحلیل حساسیت یک تکنیک شبیه سازی است که در آن متغیرهای کلیدی تغییر می کنند و تغییر حاصل در میزان بازده مشاهده می شود. برخی از متغیرهای اصلی هزینه ، قیمت ، عمر پروژه ، سهم بازار و غیره هستند.

معمولاً این تجزیه و تحلیل اطلاعات مربوط به جریان نقدی تحت فرضیات را ارائه می دهد:

(ب) به احتمال زیاد ، و

این توضیح می دهد که جریان نقدی در این سه موقعیت مختلف چقدر حساس است. اگر تفاوت بین جریان نقدی خوش بینانه و بدبین باشد ، پروژه خطرناک تر است.

تصویر:

شرکت Pioneer Ltd. در تلاش است تا دو پروژه A و B را ارزیابی کند. هر پروژه نیاز به سرمایه گذاری خالص Rs دارد. 10،000 و جریان نقدی سالانه از هر یک از پروژه ها Rs تخمین زده می شود. 2000 p. a. در 15 سال آیندههزینه سرمایه شرکت ممکن است 10 ٪ مصرف شود. برای رسیدن به تصمیمی در مورد انتخاب پروژه ، داده های زیر در مورد NPV جریان نقدی هر پروژه مشخص شده است.

4- رویکرد تئوری احتمال:

با این وجود روش دیگری برای مقابله با خطرات ، تخمین مقدار برای نتیجه است. هر مقدار از نتیجه آینده نگر یک احتمال اختصاص داده می شود. در اینجا باید طیف وسیعی از جریان های نقدی احتمالی را از خوش بین ترین تا بدبین ترین برای هر سال مرتبط مشاهده کرد. احتمال به معنای احتمال وقوع یک رویداد است.

ممکن است عینی یا ذهنی باشد. یک احتمال عینی بر اساس تعداد زیادی از مشاهدات تحت شرایط مستقل و یکسان تکرار شده در طی یک دوره زمانی است. یک احتمال ذهنی مبتنی بر قضاوت شخصی است. در تصمیمات مربوط به بودجه بندی سرمایه ، این احتمال از نوع ذهنی است زیرا بر اساس یک رویداد واحد انجام می شود.

فرآیند اختصاص احتمالات:

در اینجا اجازه دهید روند اختصاص احتمالات را مشاهده کنیم.

این قانون به برخی از قوانین خاص است و آنها عبارتند از:

(i) لیست رویدادها بطور جمعی گسترده است

(ب) وقایع باید متقابل باشند

(iii) احتمالات عددی باید تا 1 اضافه شود.

قضیه احتمال اساسی:

ما باید برخی از قضایای اساسی را در رابطه با یک تئوری احتمال ببینیم.

این موارد به شرح زیر است:

(i) احتمال یک رویداد همیشه عددی بین 0 و 1 است. اگر رویدادی مطمئن باشد که اتفاق می افتد، احتمال آن طبق تعریف برابر با 1 است. اگر مطمئن باشد که اتفاق نمی افتد، احتمال آن 0 است.

(ii) اگر رویدادهای 'n' به یک اندازه محتمل باشند و فقط یکی از آنها ممکن است رخ دهد، احتمال آن رویداد 1/n است.

(iii) اگر دو رویداد از یکدیگر مستقل باشند و احتمال یکی PI باشد در حالی که احتمال P2 دیگر، احتمال وقوع رویدادها با هم حاصل ضرب P1، P2 است.

(iv) اگر رویدادها متقابلاً منحصر به فرد باشند و احتمال یکی PI باشد در حالی که احتمال دیگری P2 باشد، احتمال وقوع یکی یا دیگری حاصل جمع P1+P2 است.

تصویر:

شرکت پایونیر با مسئولیت محدود، جریان های نقدی احتمالی زیر را برای دو پروژه A و B خود ارائه کرده است. هر دو پروژه به سرمایه گذاری برابر روپیه نیاز دارند. 5000. اجازه دهید مقادیر پولی مورد انتظار را برای پروژه های A و B محاسبه کنیم.

جدول بالا نشان می دهد که پروژه B دارای ارزش پولی بالاتری نسبت به پروژه A است. بنابراین پروژه B ارجحیت دارد.

5. انحراف معیار:

قضاوت ذهنی تصمیم گیرندگان نقش مهمی در عمل برای حل مشکل ایفا می کند که ممکن است نادقیق یا مغرضانه باشد. هیچ راه دقیقی برای یافتن احتمالات نتایج مختلف وجود ندارد. این محدودیت با اتخاذ رویکرد انحراف معیار برطرف می شود.

انحراف معیار به عنوان جذر میانگین مجذور انحرافات همه موارد از میانگین تعریف می شود و معمولاً آن را با "سیگما" یونانی کوچک نشان می دهیم. در مورد بودجه بندی سرمایه ای، از این معیار برای مقایسه تغییرپذیری جریان های نقدی احتمالی پروژه های مختلف از میانگین یا مقادیر مورد انتظار مربوطه استفاده می شود.

مراحل محاسبه S. D. از جریان های نقدی احتمالی:

(i) مقدار میانگین جریان های نقدی ممکن را محاسبه کنید.

(ii) انحراف بین مقدار میانگین و جریان‌های نقدی احتمالی را بیابید.

(iii) مربع انحرافات.

(iv) انحرافات مجذور را در احتمالات تعیین شده ضرب کنید تا انحرافات مجذور وزنی بدست آید.

(v) مجموع انحرافات مجذور وزنی و جذر آنها محاسبه می شود. نتیجه S. D.

تصویر:

بر اساس داده های داده شده در رویکرد تئوری احتمال، با اتخاذ S. D دریابید که کدام پروژه ریسک بیشتری دارد. رویکرد.

یک پروژه با انحراف استاندارد بزرگتر در مقایسه با یک پروژه با انحراف استاندارد کوچکتر خطرناک تر خواهد بود. در تصویر فوق ، انحراف استاندارد برای پروژه A 1. 095 است در حالی که پروژه B 2،098 است. از این رو پروژه B خطرناک تر است.

6. ضریب تغییر:

انحراف استاندارد در واحدهای توزیع اصلی بیان شده و اندازه گیری مطلق پراکندگی نامیده می شود. بنابراین ، اندازه گیری مطلق باید به شکلی کاهش یابد که عاری از واحد اصلی اندازه گیری باشد. این کار را می توان با بیان آن در رابطه با میانگین اندازه گیری تغییر انجام داد. این اندازه گیری از تغییرات نسبی با تقسیم اندازه مطلق به این میانگین بدست می آید و ضریب تغییر نامیده می شود.

کارآیی تنوع را می توان به شرح زیر محاسبه کرد:

ضریب تغییر = انحراف استاندارد/جریان انتظار (یا میانگین) جریان نقدی = σ/ERF

براساس داده های ارائه شده در رویکرد انحراف استاندارد ، انحراف استاندارد برای پروژه A 1095 است ، در حالی که برای پروژه B 2098 است. ضریب تغییر پروژه B بیشتر در مقایسه با پروژه A. از این رو پروژه B بیشتر استخطرناک

7. تجزیه و تحلیل درخت تصمیم:

تجزیه و تحلیل درخت تصمیم گیری تکنیک دیگری است که در مقابله با پیشنهادات سرمایه گذاری ریسک سرمایه گذاری مفید است. یک درخت تصمیم گیری یک نمایش گرافیکی از گزینه های مختلف تصمیم گیری و توالی وقایع است که گویی شاخه های یک درخت هستند.

در ساخت نمودار درخت ، استفاده از نماد □ برای نشان دادن نقطه تصمیم گیری است و o نشانگر وضعیت عدم اطمینان یا رویداد است. شعبه هایی که از یک نقطه تصمیم گیری بیرون می آیند چیزی جز بازنمایی گزینه های جایگزین متقابل فوری منحصر به فرد برای تصمیم گیرنده نیستند.

شاخه های ناشی از نقطه رویداد "O" همه شرایط ممکن را نشان می دهند. این رویدادها کاملاً تحت کنترل تصمیم گیرنده نیستند و ممکن است عوامل دیگری را نشان دهند. مزیت اساسی یک نمودار درخت این است که ممکن است یک عمل دیگر که متعاقب آن اتفاق می افتد نیز نشان داده شود. بازپرداخت حاصل برای هر ترکیبی از رویداد ممکن است در نمودار درخت در انتهای بیرونی هر شاخه نشان داده شود.

ساخت درخت تصمیم گیری:

ساخت یک درخت تصمیم نیاز به تعریف پیشنهاد ، شناسایی گزینه های دیگر ، نمودار کردن درخت تصمیم ، پیش بینی جریان نقدی و ارزیابی نتایج دارد.

این روند را می توان به روش زیر انجام داد:

(i) اولین مرحله در ساخت درخت تصمیم، تعریف پیشنهاد است. به این معنی است که دقیقاً چه چیزی در پروپوزال مورد نیاز است.

(ii) مرحله دوم در درخت تصمیم، شناسایی گزینه های جایگزین است. هر پیشنهاد حداقل دو گزینه دارد - قبول یا رد. در برخی موارد، ممکن است بیش از دو گزینه نیز وجود داشته باشد.

(iii) مرحله سوم ترسیم نمودار درخت تصمیم است. درخت تصمیم یک روش گرافیکی است. از نظر بصری به تصمیم گیرنده کمک می کند تا جایگزین ها و نتایج خود را ببیند.

تصویری از نمودار درخت تصمیم:

(IV) گام چهارم، پیش‌بینی جریان‌های نقدی است. جریان های نقدی پیش بینی شده در رابطه با هر شعبه تصمیم گیری نیز همراه با شعبه نشان داده شده است. احتمالات نیز به هر جریان نقدی اختصاص داده شده است. احتمالات هر رویداد متفاوت خواهد بود.

(v) مرحله پنجم در ساخت درخت تصمیم، ارزیابی نتایج است. ارزیابی بر اساس تجربه خود مدیر، مشاوره با دیگران و اطلاعات موجود در این زمینه خواهد بود. بر اساس ارزش مورد انتظار برای هر تصمیم، نتایج تجزیه و تحلیل می شود. شرکت ممکن است با جایگزین سودآور ادامه دهد.

سود برای گزینه های نهایی با در نظر گرفتن احتمالات جایگزین نهایی و همچنین برای جایگزین قبلی محاسبه شده و در بازده مورد انتظار اولین جایگزین بدون احتمال آن ضرب شده است. با گنجاندن احتمالات رویدادهای مختلف در درخت تصمیم، امکان درک و ردیابی احتمال تصمیمی که منجر به نتایج دلخواه می شود، وجود دارد.

آنچه در مورد رویکرد درخت تصمیم مهم است این است که چندین کار را برای تصمیم گیرندگان انجام می دهد. برای یک تصمیم گیرنده در موقعیت های چند مرحله ای که شامل مجموعه ای از تصمیمات است که هر کدام به تصمیم قبلی وابسته است بسیار مفید است. این امکان را برای آن‌ها فراهم می‌کند که حداقل گزینه‌های اصلی را برای خود ببینند و تصمیم‌گیری‌های بعدی ممکن است به رویدادهای آینده بستگی داشته باشد.