قیمت گذاری ETF: حق بیمه/تخفیف چگونه محاسبه می شود

برخی از مشاوران مالی و سرمایه گذاران ممکن است در مورد نحوه عملکرد حق بیمه/تخفیف 1 برای یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF) 2 سوال داشته باشند. با این حال، سرمایه گذارانی که علاقه مند به خرید یا فروش ETF هستند، باید طیف وسیعی از اطلاعات را به دقت در نظر بگیرند، نه فقط حق بیمه/تخفیف. ثانیا، هنگام در نظر گرفتن حق بیمه/تخفیف، بهتر است درک کنید که این رقم در واقع چه چیزی را نشان می دهد. بیایید با تعریف آنچه در رقم حق بیمه/تخفیف مقایسه می شود و نحوه محاسبه آن شروع کنیم، سپس به نحوه تفسیر ارزش توسط سرمایه گذاران نگاه کنیم.

تعریف محاسبه حق بیمه/تخفیف به بیان ساده، حق بیمه/تخفیف قیمت بازار یک ETF 3 (اغلب با قیمت نقطه میانی نشان داده می شود) را با ارزش خالص دارایی ETF (NAV) مقایسه می کند. 4 قیمت نقطه میانی، نقطه میانی بین پیشنهاد یا قیمتی است که سرمایه‌گذار می‌تواند یک ETF را بفروشد، و قیمت درخواستی، قیمتی است که سرمایه‌گذار می‌تواند برای آن یک ETF بخرد. NAV یک ارزش نزدیک به روز برای همه اوراق بهادار در ETF است. برخلاف صندوق سرمایه گذاری مشترک که فقط یک قیمت دارد (جدیدترین NAV)، یک ETF دارای این دو منبع قیمت گذاری است - قیمت بازار و آخرین NAV.

محاسبه حق بیمه/تخفیف یک عکس فوری روزانه است، به ویژه در زمانی که NAV زده می شود (معمولاً در بازار بسته می شود). برای محاسبه حق بیمه/تخفیف، تفاوت بین قیمت بازار و NAV را به عنوان درصدی از NAV در نظر می گیریم. یک عدد مثبت به این معنی است که قیمت بازار ETF بالاتر از NAV یا با حق بیمه معامله می شود. یک عدد منفی به این معنی است که قیمت بازار ETF کمتر از NAV یا با تخفیف معامله می شود. به حد کافی ساده است؟نه خیلی سریع.

محاسبه بیشتر: iNAV برای پیچیده تر کردن مسائل، بسیاری از ETF ها یک NAV درون روزه (iNAV) را در ساعات معاملاتی ایالات متحده منتشر می کنند تا سرمایه گذاران درک کنند که سبد سرمایه گذاری در یک مقطع زمانی چقدر ارزش دارد. iNAV معمولاً هر 15 ثانیه یکبار در طول روز معاملاتی بر اساس آخرین قیمت‌ها منتشر می‌شود. قیمت بازار ETF و iNAV می‌توانند در طول روز در نوسان باشند، اما حق بیمه/تخفیف واقعی به تفاوت پایان روز اشاره دارد.

خواندن اعداد، حسابداری برای زمان iNAV ابزار مفیدی است، اما ملاحظات خاصی وجود دارد که باید هنگام تفسیر آن برای ETFهای فهرست شده در ایالات متحده که دارای اوراق بهادار اساسی هستند که در بازارهایی معامله می‌کنند که ساعات کاری آن‌ها در ایالات متحده متفاوت است (مثلاً. صندوق های سهام بین المللی).

برای ETF های داخلی، حق بیمه/تخفیف اغلب نزدیک به صفر باقی می ماند زیرا ETF و سبد اوراق بهادار در ساعات مشابه بازار معامله می شوند و ارزش ها به طور گسترده ای شناخته شده است. در مقابل، یک ETF با اوراق بهادار پایه بین‌المللی ممکن است در مواقعی به دلیل ماهیت ورودی‌های مورد استفاده برای محاسبه هر ارزش، حق بیمه/تخفیف بیشتری نشان دهد. برای نشان دادن منظورم، بیایید به نمونه ای از ETF بین المللی که در ساعات کاری ایالات متحده معامله می شود نگاه کنیم.

هنگامی که بازارهای ایالات متحده باز می شوند و ETF شروع به تجارت می کند ، اکثر اوراق بهادار بین المللی در حال حاضر بسته شده اند. پس از بسته شدن آخرین بازار بین المللی محلی برای روز ، قیمت های ورودی مورد استفاده برای محاسبه INAV ثابت می شود و INAV فقط براساس حرکت ارزی برای باقی مانده روز تغییر می کند. با این حال ، سازندگان بازار برای کمک به تعیین قیمت بازار ETF از یک روش ارزش منصفانه 5 استفاده می کنند و تا پایان روز تجارت ایالات متحده به بازارهای زمان واقعی ادامه خواهند داد. سازندگان بازار ابزارهای دیگری برای مدیریت این چالش های مربوط به زمان بندی مربوط به زمان بندی ، از جمله معاملات آتی ، 6 درآمدهای سپرده گذاری آمریکایی (ADR) ، 7 و پرتفوی پروکسی 8 دارند که در ساعات ما نیز تجارت می کنند. هر خبری که بر معاملات در ساعات ایالات متحده تأثیر بگذارد ، در زمان واقعی در قیمت بازار ETF به حساب می آید. به یاد داشته باشید ، در این حالت ، INAV جدیدترین قیمت های پایانی را نشان می دهد در حالی که قیمت بازار ETF نشان دهنده انتظارات بازهای بعدی در بازارهای بین المللی محلی در آن مقطع زمانی است. باز هم ، تفاوت ظاهری پدیدار می شود زیرا INAV از قیمت های بسته شدن "بیگانه" استفاده می کند در حالی که قیمت بازار ETF توسط ورودی های زمان واقعی و معاملات واقعی در روز معاملاتی ایالات متحده تعیین می شود.

در پایان با دانستن شماره ، آنچه برای سرمایه گذاران مهم است این است که حق بیمه/تخفیف می تواند یک معیار مفید هنگام ارزیابی ETF باشد ، اما برای ETF با اوراق بهادار که در زمان های مختلف بسته می شوند ، مفید نیست. علاوه بر این ، مشاوران مالی و مشتریان آنها ممکن است بخواهند در هنگام ارزیابی ETF ، طیف وسیعی از عوامل را در نظر بگیرند. اینها می تواند شامل کل هزینه مالکیت ، روش ساخت و ساز نمونه کارها و تخصص تیم مدیریت سرمایه گذاری باشد. سرمایه گذاران علاقمند به خرید یا فروش ETF های بین المللی باید با دقت طیف وسیعی از اطلاعات را در نظر بگیرند ، نه فقط حق بیمه/تخفیف.

1 در اینجا ، اصطلاحات "حق بیمه" و "تخفیف" به این موضوع اشاره می کند که آیا صندوق مبدل مبادله (ETF) با ارزش خالص دارایی (NAV) یا ارزش دارایی خالص داخلی (INAV) بیشتر یا کمتر از آن معامله می شود. گفته می شود که معاملات ETFS با قیمتی بالاتر (یا بیشتر از) NAV یا INAV با حق بیمه معامله می شود ، در حالی که گفته می شود تجارت ETFS با قیمت پایین تر (یا کمتر از) NAV یا INAV با تخفیف معامله می شود.

2 یک صندوق مبادله ای یا ETF یک امنیت قابل فروش است. تجارت ETFS مانند سهام مشترک در بورس اوراق بهادار و تغییر قیمت در طول روز به عنوان خریداری و فروخته شده.

3 قیمت بازار صندوق مبادله ای (ETF) قیمتی است که در آن می توان سهام موجود در صندوق را در ساعات معاملات در مبادلات خریداری یا فروخته شد.

4 ارزش خالص دارایی صندوق بازرگانی (ETF) یا NAV ، ارزش بخش سهم هر سهم از دارایی ها و پول نقد صندوق را در پایان هر روز معاملاتی نشان می دهد.

5 ارزش منصفانه به قیمت فروش دارایی که توسط یک خریدار و فروشنده مایل توافق شده است ، اشاره دارد ، با فرض اینکه هر دو طرف آگاه هستند و معامله را آزادانه وارد می کنند.

6 آینده قراردادهای مالی است که خریدار را به خرید دارایی یا فروشنده برای فروش دارایی در تاریخ و قیمت از پیش تعیین شده آینده موظف می کند.

7 رسید سپرده گذاری آمریکایی یا ADR یک گواهی قابل مذاکره است که توسط یک بانک آمریکایی صادر می شود که تعداد مشخصی از سهام را در سهام خارجی که در مبادله ایالات متحده معامله می شود ، ارائه می دهد.

8 یک نمونه کارها پروکسی نمایانگر گسترده ای از بازار کلی است که برای ساده سازی مطالعاتی که به متغیر بازار ، آماری یا مقایسه نیاز دارند ، استفاده می شود.

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مانند سهام معامله می‌کنند، در معرض ریسک سرمایه‌گذاری هستند و در ارزش بازار نوسان خواهند داشت. برخلاف صندوق های سرمایه گذاری مشترک، سهام ETF به صورت جداگانه قابل بازخرید مستقیم با صندوق نیستند و در بازار ثانویه به قیمت بازار خرید و فروش می شوند که ممکن است بالاتر یا کمتر از ارزش خالص دارایی ETF (NAV) باشد. معاملات در سهام ETF منجر به کمیسیون کارگزاری می شود که باعث کاهش بازده می شود.

این مطالب فقط برای مقاصد اطلاعاتی ارائه شده است و نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری تلقی شود. نظرات و نظرات بیان شده در بالا ممکن است بر اساس شرایط بازار و سایر شرایط تغییر کند. هیچ اطمینانی وجود ندارد که تحولات همانطور که پیش بینی می شود رخ دهد.

همه سرمایه گذاری ها شامل ریسک، از جمله ریسک ضرر است. هیچ استراتژی سرمایه گذاری یا تکنیک مدیریت ریسک نمی تواند بازده یا حذف ریسک را در تمام محیط های بازار تضمین کند.