آغاز رکود اقتصادی انتخابی در بازارهای کالای جهان

در حالی که رشد اقتصادی قوی تر و تقاضای مصرف کننده در بسیاری از بازارهای نوظهور قرار دارد ، ریسک ژئوپلیتیکی ، تورم و نوسانات بازار سرمایه گذاران را به سمت یک موضع احتیاط آمیز تنظیم می کند

عملکرد مثبت بازار در بازارهای نوظهور در ابتدای سال ، که توسط توسعه اقتصادی بهبود یافته و تقاضای مصرف کننده مورد توجه قرار گرفته است ، توسط سرمایه گذاران نهادی که نگران تأثیرات گسترده تر جنگ روسیه علیه اوکراین هستند ، کنار گذاشته شده است. علیرغم احساسات غالب احتیاط ، صاحبان دارایی که برای تنوع و بازگشت به بازارهای نوظهور در نظر دارند ، باید یک رویکرد مدیریت انتخابی و فعال را برای دسترسی به فرصت های قانع کننده که در بسیاری از بازارها وجود دارد ، اتخاذ کنند.

Devan Kaloo ، رئیس جهانی سهام و رئیس سهام جهانی بازارهای نوظهور در Abrdn گفت: "همه از زمان مناسب برای ورود به بازارهای نوظهور تعجب می کنند."وی با اشاره به انفجار قدرت خرید طبقه متوسط در چندین کشور ، گفت: "به طور کلی ، بین سود سهام جمعیتی که طی یک دهه گذشته در بازارهای نوظهور رشد کرده و تخصیص سرمایه گذار به بازارهای نوظهور رشد کرده است ، وجود دارد."اخیراً ، سرمایه گذاران متوجه شده اند که ارزیابی های جاری بسیار قانع کننده است و فرصت های جدید ساختاری بلند مدت در اقتصادهای اساسی در حال شروع به ارائه خود هستند. کالو گفت: "اما با حمله روسیه به اوکراین ، تغییر چشمگیر در درک پیرامون خطر ژئوپلیتیکی رخ داده است که بر اعتماد به نفس سرمایه گذاران تأثیر گذاشته است."

بازارهای نوظهور: یک رویکرد انتخابی

هیئت متخصصان ما چشم انداز خود را در مورد اقتصادهای نوظهور که دستخوش یک شکاف مشخص شده اند ، به اشتراک می گذارند ، به اشتراک می گذارند که بازارها ثابت قدم هستند ، تا به امروز بازارها و بخش های برتر را برجسته می کنند و در مورد استفاده از لنزهای پایداری در بازارهای نوظهور بحث می کنند.

پائولو سالازار ، سرپرست سهام بازار در حال ظهور در کاندریام گفت: "ما فقط در سال 2022 در حال گذر هستیم ، اما یک سال است که در حال حاضر است."در ماه ژانویه ، با بازگشایی اقتصادها پس از گسترش نوع Omicron ، بسیاری از سرمایه گذاران امیدوار بودند که رشد اقتصادی فراتر از روندهای اخیر باشد. علاوه بر این ، تقاضای خسارت توسط مصرف کنندگان و شرکت ها باعث شد تا چندین بانک مرکزی در حرکت به افزایش نرخ بهره بسیار ناخوشایند تر شوند. وی گفت: "تا اوایل ماه فوریه ، ما شاهد افزایش بازده ، به علاوه حرکت مثبت در سهام رشد و دارایی های طولانی مدت به طور گسترده تر بودیم که باعث چرخش بازار زیادی شد. سپس ، با درگیری در اوکراین ، این چشم اندازها کاهش یافت. "

عدم تعادل شاخص

به طور کلی ، بازارهای نوظهور در سال 2021 عملکرد ضعیفی داشتند ، هم به دلیل دیر رسیدن واکسن های COVID-19 در مقایسه با جهان توسعه یافته و اضافه وزن چین ، که کاهش اقتصادی قابل توجهی را تجربه کرده است. استراتژی عدالت در T. Rowe Price. وی خاطرنشان كرد: شاخص بازارهای نوظهور MSCI در سال 2021 2. 54 ٪ كاهش یافته است كه در رده كمترین کلاسهای دارایی اصلی قرار داشت. وی گفت: "چین بیشترین وزن کشور را در این فهرست دارد. کم کاری آن یک کشش قابل توجه بوده است و در سال 2022 به مبارزه ادامه داده است. "

یونگ گفت ، در اوایل سال جاری ، چین طوفان کاملی را با قفل های شدید Covid ، بحران بدهی در بخش ملک و سفت شدن نظارتی تجربه کرد. شاخص MSCI چین نسبت به تاریخ 22 آوریل 23 ٪ کاهش یافته است ، در حالی که شاخص MSCI EM 15 ٪ و شاخص MSCI EM سابق چین برای مدت مشابه 9 ٪ کاهش یافته است.

وی گفت: "چین دلیل اصلی کاهش این شاخص است. در سیاست های خود ، دولت چین به دنبال ثبات سیاسی ، اقتصادی و اجتماعی است - اساساً به هر قیمتی ، "گفت: لورا استرندر ، مدیر ارشد نمونه کارها در مشاوران جهانی استریت استریت. وی گفت: "اما به طور کلی ، شرکت های چین رشد پایدار درآمدها ، افزایش سود درآمدی و ارزیابی های پایین را حفظ می کنند - و انتظارات رشد درآمد آنها از بالاترین کشورهای EM است."

یک bifurcation

سرمایه گذاران در بازارهای نوظهور ، یک تقسیم متمایز در کلاس دارایی را یادداشت می کنند. از یک طرف چین است. سالازار در کاندریام گفت: سیاست های صفر و فاضلاب آن ، رشد اقتصادی کلی را کند کرده است. علاوه بر این ، مقررات در حمایت از سیاست "رونق مشترک" آن محکم شده است ، بحران بدهی در بازار املاک خود ادامه می یابد و نگرانی هایی وجود دارد که چین ممکن است برای حذف رسیدهای سپرده گذاری آمریکایی حرکت کند - تمام موضوعاتی که منجر به کم کاری شده اند. وی گفت: "رشد بزرگی در چین وجود داشته است که بخش اعظم آن خود تحمیل شده است.[تولید ناخالص داخلی] رشد در سال 2022 5. 5 ٪ پیش بینی می شود ، اما بسیاری بر این باورند که بدون محرک اقتصادی مؤثر ، [هدف] را از دست می دهند. "

وی افزود: از طرف دیگر بازارهای سابق چین در حال ظهور است که عمدتاً توسط بازارهای پیشرو کالا هدایت می شود. آمریکای لاتین - به ویژه برزیل - عربستان سعودی و تا حدی آفریقای جنوبی همه از تقاضای شدید برای منابع کالای خود بهره مند شده اند."کالاها و استراتژی های دفاعی بسیار خوب عمل می کنند."

همه در مورد زمان مناسب برای ورود به بازارهای نوظهور تعجب می کنند. به طور کلی ، بین سود سهام جمعیتی که طی یک دهه گذشته در بازارهای نوظهور رشد کرده است و تخصیص سرمایه گذار به بازارهای نوظهور ، ارتباط برقرار شده است.

نیک رابینسون ، مدیر سرمایه گذاری سهام جهانی بازارهای نوظهور در Abrdn گفت: "در واقع یک فرصت بسیار گسترده در بازارهای نوظهور وجود دارد.""اگر ما همچنان به قدرت در قیمت کالاها بپردازیم ، این بازارهای دوست داشتنی و نادیده گرفته می توانند سود ببرند."

رابینسون گفت ، از جمله مناطق جالب برای تماشای ، آمریکای لاتین است ، منطقه ای که مدتی از طرفداری از آن خارج شده است. وی خاطرنشان کرد: با نگاهی به عقب ، آمریکای لاتین در چرخه کالاهای 2009 تا 2010 عملکرد خوبی داشت."به همان اندازه که متنوع شده و درجه ای از دیجیتالی شدن را پشت سر گذاشته است ، بازارها هنوز هم در معرض اقتصاد قدیمی ، انواع کالاهای مشاغل قرار دارند. پیشنهادات]. "

آمریكای لاتین همچنین به عنوان نتیجه حمله روسیه به اوكراین از سرمایه گذار از روسیه و اروپای شرقی بهره مند شده است ، كالو Abrdn را اضافه كرد.

ساعت نزدیک تورم

فدرال رزرو قصد خود را برای تشدید سیاست های پولی ایالات متحده برای مدتی تلگراف کرده بود، و برای اولین بار در ماه مارس امسال اقدام به افزایش نرخ بهره کرد، «اما از آنجایی که بانک های مرکزی در بازارهای نوظهور نرخ ها را افزایش دادند، برخی در اوایل نیمه اول سال 2021، آنها را افزایش دادند. اوستراندر در State Street Global Advisors گفت: یک شروع دویدن. او گفت که بازارهای نوظهور نسبت به بازارهای توسعه‌یافته نسبت به تورم حساس‌تر هستند و به‌طور متوسط، یک سوم شاخص‌های قیمت مصرف‌کننده را مواد غذایی تشکیل می‌دهند، و افزود که بانک‌های مرکزی آنها مجبور شده‌اند در پی عرضه جهانی غذا و سوخت، تهاجمی عمل کنند. قیمت ها به اوج های جدید رسیدند

رابینسون گفت در حالی که تورم در پایان سال گذشته بسیار بالا بود، فشارهای تورمی به دلیل جنگ در اوکراین، اختلال بیشتر زنجیره تامین از طریق مسیرهای کشتیرانی و کاهش عرضه کالاها تشدید شده است.

از زمانی که بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور نسبت به همتایان خود در بازارهای توسعه‌یافته اقدام به افزایش سریع‌تر نرخ بهره کردند، آنها بسیار «در خط مقدم این چرخه انقباضی قرار داشته‌اند، و در نتیجه، شاهد هستیم که انتظارات تورمی در آن بازارها در واقع شروع به افزایش کرده است. کاهش می یابد.»

سالازار در Candriam گفت: سه ماهه اول سال 2022 زمانی برای دولت ها بوده است که به عنوان بخشی از امنیت ملی خود، در زنجیره تامین انرژی و مصرف کننده به شیوه ای استراتژیک تر تجدید نظر کنند. شرکت ها همچنین در حال تجدید نظر در زنجیره تامین جهانی خود هستند و از تولید به موقع فراتر می روند تا برای بحران های غیرمنتظره بهتر آماده شوند. وی گفت: این فرآیند جهانی‌زدایی عامل دیگری است که تورم‌زا است و تورم هر روز کمتر گذرا به نظر می‌رسد.

برخی دیگر انتظار دارند که جهش کنونی تورم به اوج خود برسد و سپس به محدوده ثابتی برسد. تورم نه تنها برای بازارهای نوظهور، بلکه [همچنین] برای محیط سرمایه گذاری جهانی یک باد مخالف است. همانطور که در سال 2022 حرکت می کنیم، انتظار داریم برخی از این اختلالات مربوط به زنجیره تامین کاهش یابد و تورم شروع به کاهش کند. از آنجایی که کشورها امنیت ملی را در اولویت قرار می‌دهند، ما شاهد توسعه زیرساخت‌ها و جابجایی زنجیره‌های تامین بیشتری خواهیم بود، که چرخه هزینه‌های عمده‌ای را از سوی دولت‌ها و شرکت‌ها ایجاد می‌کند. این فعالیت منجر به تورم نهفته خواهد شد. امروز ما در حال عبور از قله‌ای هستیم که بعید به نظر می‌رسد ادامه پیدا کند، اما وقتی تورم پایین بیاید، بالاتر از نرخ‌های پایینی که در دهه گذشته دیده‌ایم، خواهد بود.

با نگاه به آینده

با جنگ مداوم در اوکراین و افزایش نرخ بهره برای مقابله با فشارهای تورمی ، نیمه اول سال 2022 به احتمال زیاد همچنان چالش برانگیز خواهد بود. کالو در Abrdn گفت: "اما وقتی به سال 2023 تغییر می کنیم ، انتظار داریم سرمایه گذاری فزاینده ای را که تا حدودی توسط تجدید پذیر ، محرک در چین و افزایش مصرف در کل انجام می شود ، مشاهده کنیم که می تواند منجر به ورود مجدد مرحله به بازارهای نوظهور شود."

علاوه بر این ، رشد اقتصادی در بازارهای نوظهور در سال 2022 به نظر نمی رسد که بسیار متفاوت یا بهتر از رشد در بازارهای توسعه یافته باشد. وی گفت: "امسال ، ما انتظار داریم که فقط چند کشور در حال ظهور بازار از رشد متوسط تولید ناخالص داخلی پیش بینی شده 3. 6 ٪ پیشی بگیرند. تولید ناخالص داخلی واقعی هند می تواند از 8 ٪ تجاوز کند و فیلیپین و مالزی می توانند به 6 ٪ برسند. اما ، در غیر این صورت ، پیش بینی های رشد خاموش است. ""بسته به نحوه بازی سال 2022 از نظر سخت گیری پولی و مالی در سراسر جهان ، 2023 و 2024 می تواند یک داستان متفاوت باشد."

به طور کلی ، بازارهای نوظهور به اندازه سایر کلاسهای دارایی کشیده نیستند ، عمدتاً به این دلیل که بهبود آنها به تأخیر افتاده است. از آنجا که اقتصادها همچنان به بازگشایی ادامه می دهند ، انتظار داریم عملکرد بهتری داشته باشیم. بعلاوه ، ارزیابی ها بسیار کم و ارز ارزان هستند ، بنابراین ما معتقدیم بازده مطلق در بازارهای نوظهور حاصل می شود.

گوراو مالیک ، استراتژیست اصلی نمونه کارها در مشاوران جهانی ایالتی استریت گفت: صاحبان دارایی ها بسته به اطمینان آنها که رشد در این بازارها از بازارهای توسعه یافته در یک افق زمانی معقول پیشی خواهد گرفت ، تصمیمات تخصیص بازار را می گیرند."اگر من در ایالات متحده سرمایه گذاری کنم ، که در روند بالاتر یا بالاتر است ، آیا باید به جای دیگری نگاه کنم؟اگر رشد چشمگیر را در جای دیگر ببینم ، دارایی های خود را به سمت آن بازار نشان می دهم. با شروع جریان به EM ، به طور کلی پیشرفت تدریجی اما پایدار در شرایط کلان ، درآمد در هر سهم و سهام برگشت و بازده وجود دارد که باعث عملکرد می شود. "وی گفت: "از آنجا که وارد سال شدیم ، فکر می کردیم برخی از این شرایط به ویژه در چین بازی می شود ، که انتظار داشتیم از کندی ناشی از سیاست آن به سمت ایجاد شرایط برای هدف رشد 5 ٪ حرکت کنند."

"به طور کلی ، بازارهای نوظهور به اندازه سایر کلاس های دارایی کشیده نیستند ، عمدتاً به این دلیل که بهبود آنها به تأخیر افتاده است. از آنجا که اقتصادهای [بازار نوظهور] همچنان به بازگشایی ادامه می دهند ، ما انتظار داریم عملکرد بهتری داشته باشیم. ""به علاوه ، ارزیابی ها بسیار کم است و ارز ارزان است ، بنابراین ما معتقدیم بازده مطلق در بازارهای نوظهور حاصل می شود."

وی گفت: "بسیاری از [سرمایه گذاران] از آنها سؤال كرده اند كه آیا كوید می تواند به رژیم جدید منجر شود یا خیر.""اما با بحران اوکراین ، محکومیت ما افزایش یافته است که ممکن است در پنج تا ده سال آینده با رژیم سرمایه گذاری جدید روبرو شویم ، زیرا ما در حال ورود به یک چرخه ساختمان جدید هستیم تا جهان را برای دفع دفع کننده آماده کنیم."

دیدگاه رو به جلو

با وجود سرسخت ، بسیاری از کشورها و بخش ها از پیشرفت های ساختاری اساسی بهره مند می شوند و در دراز مدت ارزش گذاری های جذاب را نشان می دهند

عملکرد بازار در حال ظهور امسال به دلیل تعدادی از عوامل کاهش یافته است. بانک های مرکزی در اکثر کشورها سیاست های پولی را محکم می کنند ، بسیاری از آنها محرک بانک مرکزی را از بین می برند ، رشد اقتصادی با پتانسیل رسیدن به رکود اقتصادی کند می شود و احساسات سرمایه گذار منفی در مورد جنگ روسیه علیه اوکراین و همچنین روابط ایالات متحده و چین وجود دارد. اما مدیران دارایی در حال ظهور بازار که مدتهاست در تجزیه و تحلیل اساسی و از پایین به بالا آگاهی دارند ، گفتند که آنها همچنان به دیدن کشورها و بخش هایی می پردازند که ارزیابی های جذاب و پتانسیل رشد قوی را برای سرمایه گذاران ارائه می دهند تا در زمان آماده سازی برای سرمایه گذاری در نظر بگیرند.

ارنست یونگ ، مدیر پرتفوی استراتژی سهام Discovery بازارهای نوظهور در T. Rowe Price گفت: "در حال حاضر ، ارزیابی ها در بسیاری از بازارهای نوظهور نسبتاً ارزان است."

وی خاطرنشان کرد: چین مورد ضرب و شتم ترین بازارهای نوظهور امروز است. نگرانی های سرمایه گذار در رابطه با روابط ژئوپلیتیکی چین با روسیه ، قفل های گسترده Covid آن و چرخه یک سال سختگیرانه نظارتی آن متمرکز شده است."اما در واقع ، ما شروع به یافتن فرصت های زیادی می کنیم. هنگامی که چشم انداز کلان اقتصادی شروع به بازیابی و نگرانی های نظارتی می کند ، ما انتظار داریم که برای سهام چینی ، از طرف سرمایه گذاران داخلی ، که جریان زیادی را کنترل می کنند ، به همراه همتایان بین المللی خود ، پیشنهاد کنیم. "

طعم های منطقه ای

پائولو سالازار ، سرپرست سهام بازارهای نوظهور در Candriam گفت: "در این [محیط بازار] ، سهام دفاعی تمایل به انجام کمی بهتر دارد ، و ما می بینیم که آمریکای لاتین بسیار خوب عمل می کند."وی خاطرنشان كرد: برزیل كه مدتی كمك كرده است و به دلیل وضعیت سیاسی بی ثبات آن نیز مورد توجه برخی از سرمایه گذاران قرار گرفته است ، در چندین بخش ارزشهای جذاب تری را نشان می دهد. بانک مرکزی آن در یک چرخه محکم است و این یکی از معدود بازارهای جهان است که نرخ بهره واقعی مثبت دارد.

سالازار گفت: "بازار برزیل نسبت به قیمت کالاها و انرژی حساس است ، اما همچنین یک رهبر در انرژی تجدید پذیر است ، جایی که ما فرصت های خوبی را پیدا می کنیم.""چندین موضوع وجود دارد که از روند رشد جهانی چند نوع و پشتیبانی از سیاست بهره مند می شوند."آنها شامل وسایل نقلیه برقی ، شبکه های هوشمند ، زیرساخت ها ، تولید پیشرفته و انرژی سبز هستند. ما همچنین به دنبال داروهای دارویی و وسایل پزشکی هستیم. ما ابتدا مضامین را شناسایی می کنیم ، شرکت ها را انتخاب می کنیم و [سپس] تجزیه و تحلیل بنیادی و ESG عمیق را برای شناسایی بهترین سهام اجرا می کنیم. "

سایر بازارهای یادداشت شامل مکزیک ، آفریقای جنوبی و آسیای جنوب شرقی است. سالازار گفت که مکزیک به دلیل پیوندهای نزدیک با رشد در اقتصاد ایالات متحده ، بازی دفاعی خوبی بوده است. وی افزود: آفریقای جنوبی فرصت های بیشتری در رابطه با کالاها دارد ، اما همچنین در بخش های مربوط به مصرف داخلی و بخش فناوری مالی نیز ارزیابی های خوبی را ارائه می دهد. صادرکنندگان خالص آسیای جنوب شرقی شروع به بازگشایی و خوب شدن ، به ویژه در اندونزی و تایلند ، که هر دو شاهد بهبودی در گردشگری هستند. وی گفت: "ارزیابی ها جذاب هستند و سرمایه گذاران دوباره به دنبال آن هستند."

نمای دوگانه در مورد فناوری

فناوری و نوآوری همچنان مضامین اصلی در بازارهای نوظهور ، به ویژه در چین است که بیشترین انتظارات را برای رشد درآمد برای 2022 و 2023 در مقایسه با بازارهای توسعه یافته دارد. وی گفت: "در چین ، این در مورد بومی سازی زنجیره های تأمین و تولید در سطح بالا است. چین می خواهد زنجیره های نیمه هادی و وسایل نقلیه الکتریکی خود را داشته باشد. تغییر گسترده به سمت بومی سازی زنجیره های تأمین برای EM به طور کلی مهم خواهد بود. "

در این [محیط بازار] ، سهام دفاعی تمایل به انجام کمی بهتر دارند ، و می بینیم که آمریکای لاتین بسیار خوب عمل می کند. ما ابتدا مضامین را شناسایی می کنیم ، شرکت ها را انتخاب می کنیم و تجزیه و تحلیل بنیادی و ESG عمیق را برای شناسایی بهترین سهام اجرا می کنیم.

مناطق دیگر فرصت ها شامل مواردی در تجارت الکترونیکی و فن آوری در کشورهای بازار نوظهور است. وی گفت: "هر دو [بخش] در دراز مدت معنی دار تر می شوند ، نه تنها برای پتانسیل رشد آنها ، بلکه [برای] اختلال در عملکردهای سنتی خرده فروشی و خدمات مالی آجر و ملات در هنگام حرکت به جلو ،"واد

یونگ T. Rowe Price گفت: "ما تمایل داریم فناوری بازار در حال ظهور [در چین] را به دو سطل تقسیم کنیم."مورد اول [پیشنهادات عمومی اولیه] است که به سرعت در حال رشد هستند اما هنوز هم سودآور نیستند ، در حالی که دوم شرکت های اینترنتی بالغ است که سود و جریان نقدی آزاد ایجاد می کنند."هر دو [از سال گذشته] تصحیح شده اند. شرکت های اینترنتی بالغ با ارزیابی های جذاب تجارت می کنند ، اما در حال حاضر رژیم نرخ بهره بالا بالا به شرکت های فناوری جدید فشار می آورد. "

کلاه های کوچک می درخشند

Osamu Yamagata ، مدیر سرمایه گذاری در Abrdn گفت: "ما در حال یافتن بازار در حال نوظهور سهام کوچک در حال نوظهور مکان جالبی است که در حال حاضر وجود دارد."از زمان بیماری همه گیر ، شاخص کلاه کوچک بازارهای MSCI در حال ظهور از S& P 500 و MSCI در بازارهای بزرگ در بازارهای بزرگ با حاشیه عادلانه عمل کرده است."دلیل ارزش گذاری است. بسیاری از این شرکت ها رشد درآمد بسیار خوبی دارند و بازده جامد ایجاد می کنند. اما کمبود اطلاعات در دسترس است ، و آنها برای تجزیه و تحلیل وقت می گذارند. "وی گفت: "از آنجا که سرمایه گذاران به طور گسترده ای از خطرات خاصی در بازارهای نوظهور فاصله گرفته اند ، این [سهام کوچک] با محوریت اقتصادها همچنان به عقب می پردازند."

یاماگاتا گفت ، یکی از زمینه های مورد علاقه ، بانک ها در فضای کوچک ، که بر روی بنگاه های کوچک و متوسط به ویژه در آمریکای لاتین متمرکز شده اند. وی گفت: "با افزایش رشد وام ، و [این بانکها] که مقررات وام را به خوبی مدیریت کرده اند ، فرصت های بسیار خوبی را ارائه می دهند. برخی همچنین بانکداری دیجیتال را ارائه می دهند ، که هنوز در قیمت گذاری منعکس نشده است. "

در چین ، این در مورد بومی سازی زنجیره های تأمین و تولید در سطح بالا است. چین می خواهد زنجیره های نیمه هادی و وسایل نقلیه الکتریکی خود را داشته باشد. تغییر گسترده به سمت بومی سازی زنجیره های تأمین برای EM به طور کلی مهم خواهد بود.

چین همچنین در فضای کوچک در فضای کوچک پتانسیل را ارائه می دهد. وی گفت: "برخی از سهام کوچک دارای کلاه های مشهور وجود دارد که به عنوان بخشی از مضامین مگاترند چند ساله ، به صنعتی سازی و خودکار سازی فرایندها کمک می کنند ، و آنها با ارزش های بسیار جذاب تجارت می کنند. در بخش کوچک کلاه ، محدودیت های نظارتی چین تأثیر یکسانی نداشته است ، بنابراین ما فرصت بیشتری را می بینیم. ""در حالی که ما در حال حاضر در مورد چین محتاط هستیم ، پایان قفل های Covid ، یک چرخه نرخ بازده و محرک سالم می تواند در نیمه دوم سال اتفاق بیفتد ، که می تواند چشم انداز سرمایه گذاری بسیار جالبی را ایجاد کند."

تغییر رژیم

یونگ در T. Rowe Price گفت: "در دو سال آینده ، ما می توانیم وارد یک رژیم سرمایه گذاری جدید شویم که توسط یک چرخه بزرگ هزینه های صنعتی ناشی از Covid و جنگ در اوکراین ایجاد شده است."در سطح جهان ، امنیت ملی مهم است ، که شامل هزینه های نظامی و دفاعی ، امنیت انرژی ، توسعه زیرساخت ها و تغییر شکل زنجیره تأمین است. وی گفت: "جهانی سازی باعث شد تا جهان به یک زنجیره تأمین متمرکز متکی باشد ، اما اکنون ما نیاز به نزدیک شدن به تولید و لوازم را به خانه نزدیک می کنیم ، این به معنای ساخت ، سرمایه گذاری در تجهیزات و افزایش موجودی است. بازارها هنوز کاملاً فاکتور نکرده اند. "

درگیری فعال در ESG

لنزهای پایداری در بازارهای نوظهور گسترش می یابد زیرا سرمایه گذاران همچنان به تعادل اهداف آلفا و نقدینگی خود متعادل می شوند

این که آیا آنها یک رویکرد منفعل یا فعال در بازارهای نوظهور انجام می دهند ، امروزه سرمایه گذاران نهادی بیشتر از طریق سرمایه گذاری های خود با تحقق نتایج زیست محیطی ، اجتماعی و حاکمیتی درگیر هستند.

زمینه های مورد توجه اخیر شامل قرار گرفتن در معرض شرکت ها در برابر روسیه ، استفاده از آنها از سوخت های فسیلی و حرکت به سمت اقتصاد خالص صفر و همچنین برخورد آنها با کارگران در طول زنجیره تأمین است. گوراو مالیک ، استراتژیست اصلی نمونه کارها در مشاوران جهانی استریت استریت گفت: "سؤالاتی در مورد همه جبهه های پیرامون برنامه و استراتژی یک شرکت برای این خطرات در حال ظهور است."وی گفت: "با تورم و نوسانات بازار ، ما فکر کردیم که ممکن است در مورد نگرانی های ESG کندی رخ دهد. اما این شرایط اقتصادی ، همراه با جنگ در اوکراین و کاوید ، تعهد بیشتری نسبت به گذشته ایجاد کرده است. "

وقتی صحبت از مسائل ESG می شود، شرکت های بازارهای نوظهور در مقایسه با همتایان خود در بازارهای توسعه یافته شهرت بدی دارند. ارنست یونگ، مدیر پورتفولیوی Emerging Markets Discovery گفت: «احتمالاً تعداد بیشتری از شرکت‌های با امتیاز ESG پایین در بازارهای نوظهور وجود دارند، زیرا به عنوان یک گروه، آنها به اندازه شرکت‌های اروپا و ایالات متحده روی ESG تمرکز نکرده‌اند. استراتژی سهام در T. Rowe Price. برخی همچنان ESG ضعیفی از خود نشان می دهند در حالی که برخی دیگر بر روی پرداختن به مشکلات ESG خود متمرکز هستند.

یونگ اضافه کرد که مدیریت فعال در بازارهای نوظهور ارجح است.«سبدی از سهام در یک شاخص غیرفعال شامل شرکت‌های امتیازدهی پایین ESG می‌شود. این ویژگی منحصر به فرد سرمایه گذاری غیرفعال در بازارهای نوظهور است. یک مدیر فعال می تواند گزینشگر باشد و از آنها دور شود.»

به‌گفته یونگ، به‌طور کلی، دولت‌ها و شرکت‌های بازارهای نوظهور عموماً دانش و درک فزاینده‌ای از عوامل ESG دارند، و ادغام و استانداردهای ESG نیز به طور کلی در حال بهبود هستند. ما شاهد افشای ESG بسیار بهتری هستیم و گفتگوهای پیچیده تری در مورد ESG در بخش ها و مناطق داریم، حتی در صنایع سنگین و کالاها.

یک تمرین جذاب

مشارکت در مورد ESG بسیار مهم است، و ما رای‌های نیابتی زیادی انجام می‌دهیم. پائولو سالازار، رئیس سهام بازارهای نوظهور در Candriam می‌گوید، اما شرکت‌ها در سراسر بازارهای نوظهور واقعاً از نظر درک و افشای خود بهبود یافته‌اند. بسیاری از این شرکت ها خدمات و محصولاتی را به شرکت هایی ارائه می دهند که رهبران جهانی در بازارهای توسعه یافته هستند. ما شاهد استانداردهای بهتر و شیوه‌های بهتر در سراسر جهان هستیم.»

دوان کالو، رئیس جهانی سهام و رئیس سهام بازارهای نوظهور جهانی در abrdn گفت: «در فضای ESG، ما از این ایده که بخش‌های خاصی غیرقابل سرمایه‌گذاری هستند دور می‌شویم و به دنبال ایجاد تغییرات مسئولانه هستیم. برای مثال، فلزات و مواد معدنی صنعتی برای توسعه آینده فناوری‌های پایدار ضروری هستند. داشتن یک صندلی پشت میز به عنوان یک سرمایه گذار برای اطمینان از اینکه آن مشاغل به درستی مدیریت می شوند بسیار مهم است.

وی گفت: "از نظر سرمایه گذاری و فرصت رشد در تعدادی از بخش های بازار در حال ظهور یک تغییر ساختاری وجود دارد. به عنوان مثال ، به عنوان مثال ، آب و هوا در ذهن است ، به عنوان مثال ، زنجیره تأمین خورشیدی یا باتری های وسیله نقلیه برقی. ""اما مجموعه فرصت بسیار گسترده تر است. همانطور که به بخش مالی نگاه می کنیم ، ورود مالی همچنان محرک اصلی برای رشد بالقوه است. قادر به شناسایی آن شرکت ها در مراحل اولیه و درک چگونگی تأثیر مشخصات ریسک ESG بر ارزش گذاری و تکامل درآمد ، تفاوت فوق العاده ای ایجاد می کند. "

به دنبال آلفا

وی گفت: "ما می بینیم که تخصیص بازار در حال ظهور در هر دو فعال و منفعل اتفاق می افتد و این تصمیم مربوط به اهداف سرمایه گذاران است. سرمایه گذاری های فهرست بندی شده نقدینگی را فراهم می کنند ، و این ویژگی به ویژه در بحران هایی مانند مارس 2020 بسیار مهم است. "وی خاطرنشان كرد: اما پتانسیل افزودن ارزش با مدیریت فعال بسیار بیشتر از بازارهای توسعه یافته است. وی گفت: "در سراسر طیف ، واگرایی منطقه ای و بخش ، روندها و مضامین همه خود را به مدیریت فعال وام می دهند. ما می بینیم که تخصیص منفعل از نقدینگی و فعال بودن آلفا مورد نظر پشتیبانی می کند. "

لورا استرندر ، مدیر ارشد نمونه کارها در مشاوران جهانی ایالتی استریت گفت: "همه ما در مورد EM صحبت می کنیم که گویی این یک گروه همگن از کشورها و شرکت ها است که تقریباً از هر نظر کاملاً متفاوت است."وی گفت: "این مسئله هنگامی مشخص می شود که ما به پراکندگی گسترده بازده سهام در کشورهای بازار نوظهور نگاه می کنیم: ترکیه از نظر دلار آمریکا نزدیک به 25 ٪ است در حالی که مجارستان و مصر نزدیک به 30 ٪ هستند-درست امسال-به روز. این طیف وسیعی از 55 ٪ استثناء روسیه است ، که اگرچه دیگر در این شاخص نیست ، اما 100 ٪ به روز کاهش می یابد. شاخص بازارهای نوظهور MSCI به خودی خود 14. 63 ٪ کاهش یافته است [از 25 آوریل]. از طرف فعال ، ما بدیهی است که سعی می کنیم بهتر عمل کنیم ، و نحوه تعیین کمیت ویژگی های کیفی مختلف شرکت ها ، از جمله فاکتورهای ESG ، به شناسایی شرکت های با کیفیت با پتانسیل رشد درآمد بلند مدت کمک می کند. "

وی گفت: "یک مورد بسیار قوی برای سرمایه گذاری فعال در بازارهای نوظهور وجود دارد زیرا آنها کارآمد نیستند. به طور کلی ، [وجوه مبادله ای با مبادله] می توانند جابجایی زیادی را ایجاد کنند زیرا علی رغم اصول شرکتهای اساسی خود ، پول را تخصیص می دهند ، بنابراین برخی از مناطق بیش از حد ارزشمند می شوند. آنها به عقب نگاه می کنند ، و تا زمانی که یک شرکت در یک شاخص قرار می گیرد ، در صدر ارزیابی خود قرار دارد ، بنابراین شما بیشتر رشد را از دست می دهید. "در حالی که وجوه منفعل نمایندگی از بازار گسترده است ، اما آنها سهام بد را به همراه خوب دارند."بیشتر بازده اضافی ما از انتخاب سهام ناشی می شود و برای شکوفایی در بازارهای نوظهور ، شما به توانایی سازگاری با محیط های مختلف و سازگاری با شرایط جدید نیاز دارید."